降准、天涯降息将为资本市场带来更多的流动性支持，天涯尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。

预计MLF有下降10-20bp的空间，社区LPR仍有可能相应下调。腾挪出来的银行信贷规模，电商则可用于满足企业和居民的其他资金需求。

总量上，重启积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，重启稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。去年底以来，成戏市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、天涯投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。

在地方财政层面，社区预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，社区用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，电商尤为引人瞩目。

随着2024年年中以后美联储可能转向降息，重启欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。

成戏一是政府发债需要得到市场资金的支持。外部环境的改善将为我国货币政策更好地以我为主、天涯进行更好地发挥创造了条件。

腾挪出来的银行信贷规模，社区则可用于满足企业和居民的其他资金需求。鉴于中央财政状况良好，电商财政部门还可从中央预算稳定调节基金、电商中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。

我们认为，重启货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，成戏尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。